關於融資餘額一詞，我一直不是很清楚，只覺得借錢來股票，風險頗大，少碰為妙。
直到最近一年來有感於現股買進在當天若發現方向誤判時，只能看著它往反方向走而不能做任何停損處理，只能等到隔天才可以停損賣掉。於是採取了融資買進的動作，若方向誤判了可以及時處理。但總覺得既然用融資的工具當然要好好認識它才可以。
以下這篇文章或許不是最好的，但至少是我目前看到還可以理解作者在寫什麼的文章，轉貼出來供大家欣賞。
出處：http://blog.urmay.com/index.php/viewthread-303.html 優美部落
一、融資一般是散戶在使用
二、股票上漲時融資餘額持續上升，表示多頭力道強
- 若融券餘額持續上升，表示軋空持續進行股價必上漲
- 若主力進出庫存持續增加時，漲勢確定！
- 若主力進出庫存開始減少時，是為股價下跌前之訊號
三、融資餘額持續減少，股價上漲或下跌盤整時，表示散戶賣出融資而主力大筆承接拉升股價，後市應有行情，此時應觀察主力進出庫存是否增加，較為精準不誤。
四、融資餘額居高而不下，且股價緩慢盤跌，融資追繳保證金持續進行，會造成斷頭賣壓，後市看跌！此時若主力庫存減少時，股價必跌亦可能有新低。
五、融資餘額持續上升，股價下跌，配合主力庫存減少時，後市看跌，可放空！
若融券餘額持續上升，表示主力不軋空，或主力也放空，助長空頭。
先解釋一下什麼是融資; 這個是指跟某券商借錢買股票：
假設是可以借 50% 好了, 舉例來說如果你今天想買友達, 一張的價錢是 64,500 (不計手續費), 使用融資買進的意思就是我只要付 50%, 32,250 就可以買一張友達
聽起來很讚嘛? 端看你怎麼想, 因為是借錢 是需要利息的, 融資利率目前(2007年10月31日)是 5%
融資買股票另一個風險, 就是可能會面臨斷頭的危險; 因為借你錢的公司基本立場是穩賺不賠, 但是股票哪有人可以保證只漲不跌, 所以融資買股票的契約之中, 借你錢的券商有權可以處分你的股票, 只要這支股票跌掉某個比率以上, 例如說 30%
以上面友達的例子來說, 現在 64.5 元, 所以馬其頓防線就在 70% 的地方 45 元, 意思就是只要跌破 45 元, 借給你錢的券商將有權利強制幫你賣掉, 假設賣在 44 元好了, 現在可以來計算這次慘痛戰役的損益
買進一張 64500 = 32250 (自己出的) + 32250 (借來的)
賣掉一張 44000 = 32250 (要還的) + 250 (假設的利息) + 11500 (你最後可以拿到的)
報酬率 = (11500 - 32250) / 32250 = -64%
而你這支股票也不過跌了 30% 罷了
當然這就是風險與報酬的觀念, 你可以槓桿撐起兩倍於股價的報酬, 當然也要承擔兩倍於股價下跌的風險
當然融資餘額高不見得代表股價完了, 還有太多因素需要考慮, 只能說這是指標之一
舉例來看好了, 台灣股市 6199 精威, 這是全世界第一大讀卡機代工廠, 就是讀記憶卡的啦, 他也是 Sandisk 最大的代工夥伴, 我曾經小小研究了一下這家公司, 覺得挺有潛力, 但是買進的價格未到, 目前是列入觀察名單中觀察 等時機成熟再下場買; 以下就揭露一下我這家公司的小部分研究, 也就是融資餘額的方面
依照規定, 一家公司被融資買進的上限取決於這家公司的大小, 根據資料, 精威的融資上限是 11,331 張 (對比一下 友達的上限是 108 萬張)
列出今年精威的融資餘額資料以及相對的股價
01/01 30元 2800張
03/19 40元 7000張
04/14 35元 8400張
04/30 32元 7500張
OK 看到什麼了? 四個月來股價幾乎已經回到年初的起點, 但是融資增加了 4700 張, 恩 4700 張有什麼意義? 7500張又有什麼意義? 我會從以下幾個角度來看
1. 7500 張已經是這家公司融資餘額的 66%, 這個指標是好是壞很難講
2. 4700 張的增加量, 但是股價一樣, 這個就很危險, 因為 "可能" 象徵著股票從法人手中轉手的散戶手中
3. 4700 張的增加量, 股價一樣, 對比一下這段時間以來股價的狀況, 可以大略推出這些融資買進的股票平均成本約在 35 元, 這是什麼意思, 就是當跌破 35 元的 30%, 也就是 25 時, 將是這些融資的平均斷頭價
4. 如果真的被斷頭了, 另外也要承擔賣不出去的風險, 賣不出去怎麼辦? 明天掛跌停繼續賣, 反正一定要賣出去, 因此這檔股票的成交量就非常重要, 這關係著最危險的事情發生時 能不能有效化解; 精威的週平均成交量只有三百張, 月平均也只有八百張, 當這幾千張的融資要掛點的時候, 一定非常危險; 最近已經可以些微看出這個現象, 4/14 ~ 4/30
這是單從籌碼面方面來看這家公司, 以上結論是不適合以現在價位投資, 當然我還看了其他東西例如他的財務報表等等, 總之要買就再等更低的價錢再說吧, 個人感覺只要跌破 30 元的精威風險大於報酬, 不過還是要再說一次融資也只是眾多指標之一。
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